查看: 78|回复: 0

高盛全球宏观经济展望:经济前景向好但风险尚存

[复制链接]

453

主题

453

帖子

1581

积分

管理员

Rank: 9Rank: 9Rank: 9

积分
1581
发表于 2017-11-9 22:40:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
    文章来源:微信公众号金融首席观察
  本轮紧缩周期与以往温和加息的特征一致,如通胀低迷及部分产能闲置。
  经济展望所面临的风险:保持警惕
  近日,高盛投资管理部投资策略组发布了《中国宏观经济展望:“新时代”下的长周期》,该报告对于全球以及中国的宏观经济的短期和长期走势做出了审慎的预测和展望。
  -美联储政策收紧速度快于预期,金融市场反应负面。
  2017年初至今回报率超出我们的预期
  低概率、影响大的风险:
  此外,出于美国经济的复苏形势继续看好,高盛投资管理部策略组对美国2017年GDP增速的中值预测为2.3%,高于2016年的1.6%.
  本轮牛市已步入第八个年头,持续时间仅次于科技股泡沫破裂前近10年的牛市。
  高盛预计,全球经济增长将从2016年的2.6%加速至2017年的3.0%(预测中值)。并将基准预测实现的可能性从60%调高至65%.
  “我们继续持有美国股票的建议并不是盲目对买入持有策略的认可。”相反地,王胜祖表示,它反应了我们对于美国经济的观点:美国发生经济衰退的可能性较低;外界冲击难以破坏美国扩张的动力。
  全球经济增长加速,发达市场复苏
  “2010年1月以来,在72种不同的情况下,投资策略组一直建议客户继续持有美国股票。”王胜祖表示,在大多数投资者退出美股或者调低美股比重的时候,投资战略组则更加频繁地提醒我们的客户。标普500指数在这期间已经增长156%.
  美元近期走弱但实际有效汇率接近长期均衡
  -欧元区民粹主义政党影响力扩大。
  2010年以来投资策略组重申了70多次应继续持有美股
  美国大选后,由于市场预期特朗普政府将实施企业税改革、采取“边境调节税”,截至2016年底,美元指数上涨了5.6%.
  王胜祖认为,除现金外,各资产类别年初至今的回报率已超出我们2017年的全年预期。基于我们的资产类别观点,我们仍预计中等风险投资组合未来五年的回报率将位于个位数中端。
  下行风险方面(15%的可能性)包括美国推出颠覆性贸易政策,及中国经济失衡而导致的债务持续增长和资本外流。
  加泰罗尼亚公投的最终解决方式存在不确定性。
  高盛私人财富投资策略组亚洲区联系主席王胜祖表示,我们应结合美元连续六年的上涨周期来看待近期的估值调整。尽管今年以来跌幅较大,然而从实际有效汇率的历史数据来看,美元目前接近均衡水平。
  美国潜在增长势头保持稳健
  高盛投资策略组认为,美国经济活动保持稳健,当前活动指标比过去三个月的平均值高出3%.
  受益于稳健的国内私营部门需求,第二季度GDP年化增长率创3%. 高频数据显示第三季度GDP增速有望达到2.5 3%.
  贸易和南海问题。
  民粹主义政党在今年的荷兰和法国大选中受挫。
  -特朗普政府面临的美中关系恶化:
                        (责任编辑:娄在霞 HN151)
  货币政策方面,高盛预计美国货币紧缩步伐将加速(2017年四季度加息1次),但仍将维持温和水平。
  “投资策略组提供的最有影响的战略观点是客户是否应该保持股票敞口。我们看到,美国股票是投资组合回报中主要的助推器,而过早退场的代价过高。”
  -地缘政治热点地区局势更趋紧张。
  高概率、影响不确定的风险:
  -黑客的网络攻击持续。
  鉴于年初至今美股回报表现强劲,继续持仓是否明智?
  受益于货币和财政政策支撑,高盛预计未来12个月美国陷入衰退的可能性为15%-20%.
  2017年,由于财政和监管改革进展缓慢、通胀低迷、地缘政治风险加剧,加之市场对于特朗普政府施政效率等方面的担忧上升,美元全面走软。
    本文首发于微信公众号:金融首席观察。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
  -恐怖主义升级。
  在此期间内,标普500指数累计总回报达337%,折年涨幅为19%.
  以历史标准衡量,本轮牛市持续时间较长且估值较高
  -美国经济陷入衰退。
  高概率、中长期影响大的风险:
  
                       
  此外,高盛预测全球经济仍面临上行风险(20%的可能性),影响因素包括欧洲政治风险降低、全球市场情绪和领先指标改善而导致的私人投资回暖。
  美国仍将保持温和收紧货币政策
  强劲的回报率推动估值抬升至第十个十分位,显示当前估值高于以往至少90%的时间。从过往经验看,高估值过后,回报率将陷入低迷。
  -债务负担和资本外流导致中国经济增速放缓。
回复

使用道具 举报

快速回复 返回顶部 返回列表